激流稳进！零跑出海已迈出第一步

【高端对话】今年10月，零跑汽车与Stellantis宣布了合作计划，Stellantis投资约15亿欧元以获取零跑汽车的股权，并在董事会获得2个席位。11月20日，零跑汽车宣布，1.94亿新H股认购已发行予Stellantis集团，公司所得款项总额超85亿港元。协议完成后股权架构变为：单一最大股东集团持股 23.47%；Stellantis持股21.26%；其他股东持股55.27%；大华科技则不再持股。

11月23日，在接受等媒体采访时，零跑汽车联席总裁武强表示，完成股份交割标志着双方合作关系已经顺利建立，未来将进一步推进投资合作及战略发展。

采访过程中武强透露出3个重要的信息点：一是零跑汽车在与Stellantis的合资合作中，不会当“甩手掌柜”；二是零跑汽车预计在2025年底或2026年初实现净利润转正；三是零跑汽车未来不会再计划在国内外的工厂建设，不再需要大规模的资本支出。

双方推出“组合拳”，零跑拒绝当“甩手掌柜”

在零跑汽车与Stellantis的合资合作中，除了Stellantis入股并获得两个非执行董事席位外，Stellantis集团和零跑汽车将以51:49的比例成立一家名为“零跑国际”的合资公司，除大中华地区以外，该合资公司独家拥有向全球其它所有市场开展出口和销售业务，以及独家拥有在当地制造零跑汽车产品的权利。

零跑汽车创始人、董事长兼CEO朱江明将出任合资公司董事长，首席执行官则由Stellantis委任。该合资公司独家拥有向全球所有市场开展零跑汽车出口和销售业务，以及在当地制造零跑汽车产品的权利，除大中华地区外。根据此前计划，零跑第一款和Stellantis合作导入海外的首发车型零跑C10将在明年1月开始预售，在明年3月份正式上市交付，海外市场流程也会同步进行。

对于未来的合资事业，武强表示还有很多工作要做，双方团队已经开始讨论产品、营销、销售、售后服务和网点选择，包括定价和金融策略以及如何与其它电动车厂竞争。合资公司的运营和重大事项都需要双方同意才能执行，因此零跑汽车不会做“甩手掌柜”。

双方将推出一套“组合拳”，利用Stellantis的渠道资源以及零跑汽车在中国形成的销售方法，包括客户订单和客户资源信息传播等，应用到零跑品牌海外渠道的建设中。武强表示：“综合构建我们最有利的销售方法。”当被问及零跑汽车对于海外市场的销售目标时，武强谨慎地表示：“三个月以后，我们可能有更精准的一些指引。”

资金储备充足，25年或实现净利润转正

Stellantis此次入股零跑汽车，不仅是对零跑汽车技术和产品的认可，更是让零跑汽车的资金状况得到了大幅改善。Stellantis出资85亿港币购买了零跑汽车21.26%的股权，成为仅次于朱江明等个人和企业组成的单一最大股东集团的最大股东。

截至今年三季度末，零跑汽车的现金及现金等价物、受限制现金、按公允价值计入损益的金融资产及银行定期存款结余为116.3亿元。此次融资额相当于其三季度末账上资金的67%。

武强透露：“随着销量的增长和毛利率的提高，我们的经营现金流得到了提振。这次融资后，我们获得了更多的现金储备，更有利于未来的发展。目前经营现金流已经转正，第四季度毛利率还会比第三季度所披露的1.2%要高一些，明年会进一步提升。”

在此基础上，零跑汽车预计到2025年底或2026年初实现净利润转正。武强表示：“2024、2025这两年是一个比较重要的时期，我们在财务上已经具备足够的资金和储备。”

竞争环境激烈，降低风险减少重资产投资

面对日益激烈的竞争环境，武强提出，零跑汽车在未来的发展中将采取降低风险、减少重资产投入的策略。他表示：“我们将追求‘铁桶模式’，即没有短板。我们一直在思考如何平衡业务开发与现金管控的关系，构建一个风险最低的商业模式。”

在支出控制方面，零跑汽车计划未来不再进行大规模资本投入。武强表示：“钱塘工厂建成后，我们不会再建造更大的新工厂，因为产能已经非常充足。在海外市场提升销量时，我们不会依靠重投资建工厂来实现，而是依靠和利用已经形成的产能为我们代工、生产。”他还指出，“金华的产能包括在建的钱塘的产能，如果都到位的话，可以支持70万辆的销售规模。”

在未来的融资方面，零跑汽车将更加谨慎。武强提出：“随着业务的拓展，我们可能会选择性地融资，与一些具有战略价值、能带来好处的机构合作。但不会进行超大规模的融资。我们预计在近期一段时间内不再需要进行超大规模的融资。”

出海不易，落实合作应对挑战

武强多次强调出海不易。他认为，零跑汽车引入Stellantis作为股东，只是“万里长征走了第一步”。他表示：“第一章我们构建的是在海外业务的工程梯子，梯子搭好了，我们也准备出发，接下来的工作是一个长期、比较繁重的工作。”零跑汽车计划在接下来的半年时间内与Stellantis一起落实双方合资合作的各种具体细节，以应对挑战和困难。

他还强调，中国汽车在海外市场的发展需要一个过程，碰到的挑战有很多。他认为，产品力只是其中一块拼图，还有方方面面的东西，拼起来以后才能做得成、做得好。虽然海外机会不少，但挑战同样很大。因此，零跑汽车需要谨慎对待海外市场，不能简单地认为具有强大的产品力和竞争力就能成功。

双动力战略、四叶草架构、零跑C10、C16等新车以及全球化布局，这些是零跑汽车目前手上的牌。在2023年激烈的市场竞争中，零跑汽车已经展现出其不凡实力，走出了年初平淡的一段路。从广州车展的紧张氛围来看，2024年的竞争强度不会减弱。未来也会一直关注，在新一轮的竞争中，零跑汽车会如何巧妙地打出这些牌，应对日益激烈的市场竞争。